12月1日至12月7日，市场惜售情绪浓厚、看涨预期高涨，叠加港口及深加工库存低位、直属库提价刺激，产区玉米期现价格延续涨势。但下游企业对高价玉米承接能力有限，补库节奏放缓，部分深加工被迫减产。近日市场传闻小麦及调节性储备玉米拍卖，或引发集中售卖，价格回落风险隐现。

  今年东北售粮进度偏快，但需求强劲、市场主体库存低位支撑收购价上涨；基层惜售叠加物流瓶颈，进一步推升价格。例如哈尔滨直属库提价100元，松原嘉吉提价60元，燃料乙醇提价50元。不过部分深加工开始减产，或对未来价格形成压制。

  锦州港口企业补库需求旺盛，价格持续上涨，主流收购价格2270--2290元/吨；不过周日集上量大幅增多，价格开始回落。

  近期华北地区销售进度加快，市场供应继续增多；使得近日华北玉米价格出现小幅回落，个别企业跌幅过大。不过周末车辆减少，个别企业反弹，重新提价；关注流通变化。

  国内玉米C2601合约延续涨势，再度飙升，创下周线元/吨，比11月28日收盘价提高51元。但是周五夜盘回落，停收于2266元。

  今年中国进口玉米数量大幅度减少，大多数来自国也发生明显的变化。不过十月份进口数量为35.9万吨，为今年最高数值；而且同环比都大幅度的增加。那么未来进口量能否再度增加？

  巴西官方多个方面数据显示，其11月份出口玉米503.3万吨，比去年同期增加6.5%。

  由于巴西国内需求增加，有谷物出口组织下调25年巴西玉米出口预估一百万吨，至四千一百万吨。不过巴西全国谷物出口商协会表示，2025年12月份巴西玉米出口量将达到499万吨，较2024年12月份的362万吨增长37.8%，但是低于11月份的592万吨。

  作为中国第三大进口来源国的乌克兰，官方多个方面数据显示，截至12月4日玉米产量为2350万吨；不过近期运输出现一定问题。

  进入十二月份以后，玉米期现继续双双大幅飙升，特别是东北产区价格豪横上涨，丝毫不理会华北地区价格的回落。但是从周五开始，市场出现新变化，谨防变盘。

  十二月首周，玉米C2601合约涨幅2.27%，盘中最高至2310元/吨，创下去年九月中旬以来新高，周线五连涨刷新纪录。但周五夜盘大幅回落，未来走势如何？以下为个人自己的观点，仅供参考。

  (1) 市场看涨情绪浓厚，基层惜售导致粮源供应没有到达预期，供需缺口显现；深加工企业库存偏低。

  (2) 收购主体大幅增多，直属库等积极收购；华北大肆抢购东北粮源；今年产区囤粮的小粮商、小贩等数量庞大，占有一定库存。

  (3) 供需错配，物流限制仍制约玉米市场；港口船只多，需求处于高位，合同发运密集，继续被动补货；但是港口库存处于低位。

  (4) 中央储备玉米轮换采购价持续上升；直属库带动涨价，如哈尔滨直属库提价100元至2200元/吨，极大提振市场情绪。

  (5) 从盘面技术看，处于上涨趋势；周线五连涨，五均线上穿六十均线；月线上也站上二十均线；同时外盘美玉米处于上涨中。

  虽然期现继续飙升，玉米市场看涨情绪高，但是悄然发生着变化，期货小褚认为有些利空因素，要求我们重点关注：

  (1) 玉米处于传统售粮高峰期，基层售粮进度较往年偏快，华北近期上量；进口玉米到港大幅增多，预期采购激增。

  (2) 玉米价格高企，下游难以承受,以刚需补库为主，部分深加工减产停机；饲料企业库存继续提升；生猪养殖利润持续亏损，年底集中出栏在即，养殖需求大幅降低。

  (3) 元旦、春节临近，卖压或后移；大量粮源被囤积，若与基层售粮高峰重合，恐加剧抛售压力。囤粮成本增加下部分企业或趁机出货，不排除后期出现踩踏式卖粮（谨防“涨价无粮，落价全是粮”现象）。

  (4) 传闻中储粮调节性储备拍卖，同时超期小麦拍卖将公布，加速市场情绪转变。北港库存缓慢增加，部分企业加速调货出售。

  (5) 近期价格飙升创新高后，行情已严重透支，回调概率显著上升；市场传闻并非空穴来风，趋势或现逆转，变盘风险初步确认！