产地，12月马棕产值降8-9%，出口降5-6%；印尼1月毛棕参阅915.64美元/吨。

  国内，恰逢节日，商场交投气氛清淡，油脂现货成交一般，节前豆油库存109万吨，棕榈油库存73万吨，菜油库存28万吨。

  战略，巴西早播大豆开端收成，12月中旬美豆出口难言达观，缺少气候炒作体裁，节日期间CBOT大豆继续回落。12月马棕产值下滑，但出口环比有增转降，其间对印度出口增25%，月末累库预期强化，近月供给压力添加；印尼2026年生物燃料分配量简直相等2025年，并下调1月毛棕参阅价，印棕工业及方针均无显着支撑；马来出口数据欠安，节日期间BMD毛棕承压回测4000关口支撑。

  操作上，美洲地缘形势晋级，节后开盘原油走势将受短期供给及心情带动，或引发油脂短线跟盘运转。不过马棕出口转差导致库房存储上的压力添加将施压盘面，油脂全体反弹空间受限。

  世界方面，供给预期过剩，上星期ICE原糖03合约震动跌落。巴西进入榨季结尾，中南部11月下半月产糖72.4万吨，同比削减32.94%，制糖比为35.52%，累计产糖3990.4万吨，同比添加1.13%。泰国开榨体现略不及预期，到12月29日，产糖量为134.56万吨，降幅18.83%；甘蔗含糖分11.44%，较去年同期的11.52%削减0.08%。印度糖厂大规模开榨，到12月底，已产糖1189.7万吨，同比添加25%，压榨进展全面提速，促进糖价承压，但糖价低迷使印度新榨季出口配额难以实现，估计实践出口量缩小，为糖价供给支撑。

  国内方面，郑糖05合约节日休市，上星期以区间震动为主。当时国内甘蔗糖厂开工量过半，开榨进展较好。到11月底，广西产糖13.39万吨，同比削减37.85万吨；云南产糖4.48万吨，同比添加0.62万吨。陈糖已清库，新糖上市且逐步上量，逐步主导现货报价。11月进口食糖44万吨，环比回落，现在进口糖仍有必定赢利空间，上方受世界供给过剩预期影响仍然承压。下流收购按需为主，成交一般。后续需重视国内压榨进展和产区气候。

  战略，世界供给过剩预期仍在实现，印度新榨季产值是不是满意预期，出口配额方针是否能有用落实是后续商场首要重视焦点，短期暂震动偏弱看待。国内榨季已全面发动，新糖连续上市，渐主导国内供给，现货承压，下方制糖本钱供给支撑，短期估计震动偏弱。

  国外，节前美元走强，节日期间美国突袭委内瑞拉，对世界油价估计带来脉冲利多。12月USDA陈述上调美棉单产带来供给添加，出口略有削减导致期末库存添加，一起近期美棉出口出售一般，叠加美国谷物体现弱势，对美棉构成压力。

  国内供给端，棉花商业库存开端季节性上升，新棉上市压力继续添加；而下流需求坚持刚需，支撑棉花季节性消费。别的风闻2026年新疆棉花工业方针将棉花方针价格面积调控方针至3600万亩，同比削减500-700万亩，方针调整支撑棉花大幅上涨。

  战略：黑天鹅事情对美棉短期存在利多。中美撤销部分关税利好棉纺出口，国内棉花库存低位上升，郑棉压力仍存，不过新疆棉花方针下调新作栽培培育面积对盘面构成支撑。操作上，主张逢低做多。

  国内方面，近期农户售粮心情削弱。不过华北农户惜售心情削弱，短期上量微增；东北新粮上市添加，且港口库存上升，价格会呈现下调；下流饲养赢利倒挂，但当时饲养企业处于增肥阶段，玉米需求添加，饲料企业备货添加；加工公司受赢利转正支撑，加工需求添加，且当时下流库存逐步提高，进一步补库动力削弱。

  战略：美玉米大幅度下滑。今年春节时刻较晚，元旦节前国内玉米上量估计平稳，当时下流需求继续，港口库存上升，玉米现货坚持稳定，支撑盘面暂稳；中长期来看，新季玉米丰登，玉米仍将低位筑底。操作上，暂时张望。

  本钱端，节日期间美豆出售疲软，且现在巴西大豆耕种挨近结尾，虽然前期部分产区存在干旱状况，但大豆全体长势尚可；一起阿根廷大豆耕种约9成，且大豆产区气候尚可，南美大豆丰登压力仍存，对美豆价格构成压力。

  国内，节日期间大豆进口到港、油厂开机压榨及出售和提货均大幅度削减，油厂大豆及豆粕库存仍坚持高位，全国豆粕价格全体下调。

  战略：南美大豆丰登预期存在，美豆承压偏弱。国内端近月大豆收购基本完成，远月大豆收购逐步推进；短期进口大豆到港足够，国内大豆及豆粕库存足够；短期通关收紧方针炒作对连粕存在支撑，不过国内添加美豆收购使远月缺口将不复存在，中长期仍将连续筑底。操作上，暂时张望。

  供给状况：当时淘鸡日龄全体呈现缓慢下降趋势，虽然饲养户遍及面对亏本，但由于前4年盈余堆集的资金缓冲，暂未呈现无反抗式会集兜售，工业规模化促进产能出清更理性。补栏方面，2025年9月起海兰系呈现亏本导致补栏志愿实质性下降，部分中小孵化企业很多关停，职业全体补栏拐点已现。

  需求状况：一般年前上涨动力大多数来源于商超、餐饮、食物加工以及家庭备货，但受制于高存栏和经济下行，蛋价很难到达从前同期的高度。

  战略：下一年3月之前逢高空近月为主，3月之后若全体存栏继续下降，思路可转变为布局远月多单；套利仍以反套为主。

  供给方面，元旦后饲养端出栏节奏显着加速，集团猪企增量出栏，商场猪源供给转为宽松。

  需求方面，节日备货热潮衰退，屠宰场订单削减，开工率下滑，加之标猪价格继续上涨导致二次育肥本钱添加，进场积极性受挫。

  战略：经过构建反映仔猪供给和需求的抢先目标判别，一季度或存反弹。操作上，主张中线月。