大咖话棉 陆建华：阶段下行或暂告段落 长期不确定性仍存
【概要描述】大咖话棉 陆建华：阶段下行或暂告段落 长期不确定性仍存
时间: 2025-05-18 05:20:48 | 作者: ayx爱游戏app登录入口
美国“对等关税”政策发布后中美博弈态度坚决，资金避险情绪增强，郑棉主力跌破前期13200元/吨的支撑后，下跌速度明显加快，短期宏观情绪仍在发酵，郑棉的底部在哪里，年度接下来又会如何运行呢？面对市场的剧烈波动，中国棉花信息网采访了
中国棉花信息网：陆总您好，您对当下市场行情走势是怎么看的，短期下跌是不是到位，长期又将如何运行？
陆建华：此次棉价下跌，表面上看是由于中美互加关税所带来的下降带来的压力，但深层次原因还是由于经济周期处于弱周期，加上产业整体认为期价在13600元/吨价格处于历史估值偏低，且下游处于相对低库存和高开机阶段，所以部分上游企业（特别成本比较高的北疆轧花厂），未点价头寸较多，部分贸易企业持续在区间做波段，特别是期价在13200以下的场内外卖出期权头寸累积较大，这些都给市场带来了脆性。所以若发生重大宏观因素影响，市场就出现了超预期下跌。
郑棉主力从13600元/吨左右下跌到13000元/吨左右，是因为中美互加关税的宏观不确定引起。但13000元/吨往下至12300元/吨左右，大部分卖出力量上都是由产业的止损盘所带来。目前棉价已跌至12500元/吨左右，是否短期的风险已经充分释放？从我们所了解的市场信息和感知市场情绪来看，目前产业上游未点价头寸、投机多头头寸和卖出期权止损盘已大部分出清，同时，低位投机性买盘也逐步有所显现。再加上下游纺企目前库存整体不高，且运行尚未出现明显恶化，所以属于阶段性短期的下行，有几率存在暂告一段落。
但从长久来看，我们感觉未来还存在比较大的不确定性。缘由是中美之间的博弈所带来的全球经济稳步的增长不确定，可能会明显影响全球的棉花消费。假设影响全球消费萎缩有100万吨的话，那么我们推演的数据，可能中国的消费下降比例应该占50%以上。因为关税互加背景下的经济稳步的增长不足，会给中国带来纺服外贸出口下降、面料等中间品出口东南亚的下降、以及内需的不振，所以这三个数据的下降可能使得全球棉花消费的下降将大比例的发生在中国。因此，中国想要获得市场竞争力必须依赖于国内棉价与国际棉价的保持相对竞争优势。若外盘下年度能在60-70美分区间运行，则中国需保持在相对偏低价格的范围运行（譬如13000元/吨以内），那么我们中国棉制品的市场竞争力将保持，我们消费萎缩将会得到一定的改善。当然若中美关税谈判有所突破，则消费萎缩和价格的范围都需重新判断。
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